2022春季穩(wěn)增長階段性發(fā)力，可能推動厚壁鋼管價格延續(xù)2021年底以來的超跌反彈，而在穩(wěn)增長脈沖過后，需求下行周期的后半段可能重新回歸，加上鋼鐵限產(chǎn)政策存在松動風(fēng)險，預(yù)計春季后鋼價重新回落。行業(yè)階段性交易機(jī)會主要集中在上半年。
需求下行一波三折：厚壁鋼管需求在2021Q2 見頂回落，驅(qū)動力主要來自地產(chǎn)的下行。這輪地產(chǎn)的回調(diào)是2015-2020年6 年地產(chǎn)繁榮后的均值回歸，此輪調(diào)整從時間和幅度上仍然有待完成。基建方面，穩(wěn)增長政策有望在開春后帶來基建小脈沖，但中長期看基建仍將受到隱性債務(wù)控制、土地財政收縮、項目投資回報率下降等因素的制約，持續(xù)性可能不足。制造業(yè)預(yù)計結(jié)構(gòu)分化，資本型產(chǎn)品可能偏弱，而消費(fèi)型產(chǎn)品有望受益于消費(fèi)刺激政策。外需方面，海外經(jīng)濟(jì)周期預(yù)計在2022 年進(jìn)入下行期，外需總量趨弱，但鋼鐵出口份額可能因為國內(nèi)過剩增加而提升。從2022年內(nèi)節(jié)奏來看，穩(wěn)增長背景下，基建可能在春季階段性發(fā)力，推動需求階段性好轉(zhuǎn)，下半年在政策脈沖過后，需求可能重新走弱。
| 
