信用與貨幣相對(duì)應(yīng)，信用周期對(duì)厚壁鋼管價(jià)的影響較為顯著，兩者在趨勢(shì)上和波動(dòng)幅度上都有較強(qiáng)的相關(guān)性。數(shù)據(jù)顯示，二者相關(guān)性超過0.5。一般來說，信用周期進(jìn)入擴(kuò)張階段，此時(shí)需求處于持續(xù)改善階段，只要供應(yīng)回升速度不至于過快，需求支撐下，供應(yīng)和庫(kù)存恢復(fù)的壓力就會(huì)緩解，厚壁鋼管價(jià)就具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)。反之，當(dāng)信用周期連續(xù)回落，真實(shí)需求將見頂回落，投機(jī)需求也將跟隨下行，此時(shí)需求支撐力度不足，若供應(yīng)收縮力度不夠，鋼價(jià)就有承壓回落風(fēng)險(xiǎn)。從目前信用周期和鋼價(jià)的關(guān)系看，信用周期自去年10月見頂以來維持回落態(tài)勢(shì)，今年厚壁鋼管價(jià)的逆勢(shì)上行更多體現(xiàn)為供應(yīng)端強(qiáng)收縮。截至目前的市場(chǎng)情況也證明了，若供應(yīng)未收縮，以今年的需求強(qiáng)度，則鋼價(jià)早已下行。
展望后市，信用周期是否見底？目前房地產(chǎn)合理的資金需求正在得到滿足，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，結(jié)構(gòu)性寬信用將發(fā)力，或帶動(dòng)寬信用預(yù)期加強(qiáng)。此外，社融分項(xiàng)企業(yè)債同比增速領(lǐng)先社融存量增速拐點(diǎn)，表明社融增速即將見底回升，不排除9月社融增速就是年內(nèi)低點(diǎn)的可能。后期需關(guān)注信用周期回升的高度及全球“收水”的速度。
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